申港證券-2022年核心展望篇:全面看好半導體芯片、消費電子、新能源車、軍工、光伏風電、元宇宙六大科技賽道-211228

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日期:2021-12-29 17:48:01 研報出處:申港證券
研報欄目:投資策略 曲一平  (PDF) 214 頁 17,622 KB 分享者:le***s
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研究報告內容
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  投資摘要:

  本文共分為四個部分:

  第一部分:海外篇:在2021年度,全球又經歷了Gamma、Delta、Omicron三種變異病毒輪番沖擊,變異病毒常態化將使得全球解封日期進一步延后。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】中國央行分別進行了兩次降準,一次對于一年期LPR降息,整體呈現鴿派寬松貨幣政策,主要原因為中國通脹保持較為穩定,中國11月CPI同比增長2.3%,預期漲2.5%,前值漲1.5%,全年保持溫和波動。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)2021年12月美聯儲議息會議表示:2022年將加息3次,利率將升至0.75%至1%的區間。預計首次加息大概率在2022年6月,第二次和第三次在2022年9和12月,每一次升息25bp。未來隨著2022Q2開始美國加息,中國面臨著3種決策:A:完全匹配跟隨美國B:趨勢跟隨美國,幅度可控C:不跟隨美國。從歷史來看選B是上佳方案。未來中美10年期國債收益率依然呈現同漲同跌趨勢,隨著人民幣國際化趨勢推動和全球資本流動速度提高,以美國為主的西方央行貨幣利率作為標桿,進行快速靈活的動態調整,將會是中國央行的主要貨幣政策變化機制。

  第二部分:國內篇:十九屆六中全會明確二十大將于2022年下半年召開,整體基調為明年工作要穩字當頭、穩中求進。預計2022年隨著全球經濟復蘇,中國GDP實際增速繼續保持在5.4%增長區間,名義GDP增速全年保持在7.3%,比2021年邊際回落。預計2022年度國內固定資產增速全年4.2%,其中制造業投資增速5.5%?;ㄍ顿Y7.4%,房地產開發投資5.2%。進出口方面,出口同比增速6.1%。進口同比增速4.1%。社會消費品零售總額同比增速6.2%。預計2022年CPI同比增速繼續保持在2%以內溫和增長區間,而PPI同比增速逐季節回落,進入2022Q4進入衰退區間。中國貨幣政策繼續保持寬松,國內PMI將持續保持擴張區間,預計隨著2022年財政政策擴張,工業增加值年底翹尾,全年預計增長6.4%。對應就業情況繼續改善,失業率有望在2022年底下行至4.8%。預計進入2022年度,銀行體系流動性供求將繼續保持基本平衡,不會出現大的波動。房地產行業的全面復蘇將是主線,政治局會議提出支持合理住房需求,明確地對外傳遞了穩樓市的積極信號。潛在帶動通脹上行的下一輪豬周期,需要等待能繁母豬存欄同比增速進入負增速后的供需拐點出現。

  第三部分:風格篇:第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要的決議。聚焦量子信息、光子與微納電子、網絡通信、人工智能、生物醫藥、現代能源系統等重大創新領域。未來的高科賽道,還將瞄準人工智能、量子信息、集成電路、生命健康、腦科學、生物育種、空天科技、深地深海等前沿領域。預計到2025年,綠色低碳循環發展的經濟體系初步形成,重點行業能源利用效率大幅提升。新興消費崛起則是指當前興起的新的消費理念,包括消費電子、新零售、娛樂消費、智能居住和生活。未來,我國的消費結構將會不斷升級轉型,新興消費領域廣闊,潛在增長空間巨大。從預期角度,整體來看2022年大盤盈利衰退小于中小盤,2022年度仍將是創業板領軍的主戰場,但大盤股憑借著較強穩定性,有望重新獲得市場資金主要配置和關注。從環比變化來看,2022年環比繼續保持增長的行業依然是新能源指數、高端裝備制造指數等高景氣賽道。大消費、新基建、茅指數賽道保持了較強的韌性,環比回落較小,保持了穩健的利潤增長態勢。未來地產行業全面回暖、TMT科技多賽道繼續崛起、國防軍工裝備升級替代、新興消費疊加傳統消費復蘇等幾大潛在超額收益主線將會貫穿全年。

  第四部分:投資篇:聚焦六大潛在超額收益賽道

  半導體芯片制造賽道:2021年半導體復蘇牛再攀高峰,全球主要半導體指數持續上行。2021年度全球半導體IC市場增速達到了24%,大幅超過全球GDP增速5%,展現極高的景氣度。未來全球先進制程芯片需求更加旺盛。國家大基金持續投資于半導體芯片設計、制造、設備、材料領域,持續看好芯片先進制造賽道。

  消費電子科技賽道:手機、平板、PC、VR、AR設備等新興市場推動消費電子賽道出現迎來新一輪的產業成長高峰。2021年度預計全球消費電子領域的收入將達到4158億美元。到2025年市場規模將達到4871億美元。2021年用戶普及率將達到25.3%,預計到2025年將達到34.8%。每位用戶的平均收入(ARPU)預計為218.90美元。其中中國(2021年為1,620億美元)占比超過40%。

  新能源汽車賽道:2021年是新能源汽車爆發之年,今年1-11月,我國新能源汽車產銷分別完成302.3萬輛和299萬輛,同比均增長1.7倍,新能源車滲透率已達12.7%。中國新能源汽車迎來增長浪潮勢不可擋。在新能源車確定性增長的背景下,汽車高端組件配件如:汽車芯片、汽車傳感器、汽車圖像與顯示設備等賽道迎來長久的增長機會。

  光伏風電賽道:碳達峰、碳中和是我國的重大戰略目標,將成為我國未來能源轉型的指引。預計2021年到2025年全國光伏累計裝機量的年均復合增長率約為18.3%,年均新增裝機67.4GW,到2025年累計裝機達589GW。預計2021年到2025年風電累計裝機量的年均復合增長率約為17.5%,年均新增裝機70GW,到2025年累計裝機達630GW,光伏風電產業鏈上下游將仍有巨大增長。

  軍工賽道:“十四五規劃”政策對于國防軍隊方面的重點關注無疑為中長期下的軍工行業帶來了強有力的政策性支持,以2027年建軍百年作為節點,對于軍工行業的投入以及相關設備的采購將達到前所未有的高度,行業景氣度有望在一個長周期內維持較高的水平。為應對潛在的軍事博弈升級,我國軍工會在衛星導航技術、海軍艦船、軍用飛機幾大產業鏈實現持續突破。

  元宇宙賽道:今年10月Facebook宣布改名Meta,元宇宙概念成為引爆今年年末股市行情的熱門賽道。元宇宙或是改變人們未來社交方式,開創工作娛樂新模式的全新概念。元宇宙包括基礎設施建設、硬件設備、軟件應用等多個領域。從基礎數據庫建設,到智能穿戴設備,再到下游游戲、媒體應用,元宇宙將帶動行業電子、計算機、通信、傳媒多個細分賽道全面復蘇。投資策略:把握3G投資主題。

  風險提示:政策風險

  

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