國海證券-電影行業跟蹤報告:短期關注檔期效應,中期關注2022年票房復蘇及影投公司業績彈性-211223

查看研報人氣榜
日期:2021-12-23 21:22:56 研報出處:國海證券
行業名稱:電影行業
研報欄目:行業分析 姚蕾,方博云  (PDF) 19 頁 475 KB 分享者:esse******971 推薦評級:推薦
請閱讀并同意免責條款

【免責條款】

1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

研究報告內容
分享至:      

  核心提要

  1、2021年電影市場回顧:

 ?。?)票房端:疫情反復+內容供給不足,2021年票房未回到2019年水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2021年1月-11月票房累計443億元,YOY+168%,由于疫情反復及內容供給不足等原因,較2019年同期下降25.5%,其中觀影人次下降31.6%,但票價較2019年與2020年均有明顯提升,單價分別增長3.3/5.6元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)截止2021年12月20日,累計票房457.2億元,預計21全年票房在468至483億元區間,較2019年下降26.4%至24%。

 ?。?)內容端:檔期化排片及觀影,三大檔期票房合計貢獻30%+。2020/2021年TOP1影片票房占比10%+,TOP3超30%+,TOP10超50%+,均遠超疫情前平均水平。2021年票房冠軍《長津湖》票房超57億,位列中國影史第一名。整體進口影片缺席。疫情后需求端由于出行消費習慣改變,觀眾檔期觀影意愿明顯增加,供給端優質影片傾向于檔期上映,雙向影響下核心檔期票房較疫情前表現明顯更好,2021年春節/五一/國慶檔期票房均創同期歷史票房記錄,合計127.5億元,占全年票房比例達17.2%/3.6%/9.7%,合計占比達30.5%,較2019年同期提升12個百分點。

 ?。?)影院端:首年出現數量下降,三到五線城市票房占比提升。根據藝恩,截止目前三到五線城市票房占比為46.2%,較2019/2020年的41.9%/43.7%提升顯著。我們推測主要原因是一二線城市人群密集,防疫措施相對嚴格,以及三到五線城市群體對國產電影偏好度更高。截止2021年6月末,全國影院數量共計11813家,較2020年末減少10%;銀幕數(有票房產出)共計71545塊,較2020年末減少5.3%,雖然仍有影院隨商業地產擴張而開業,但由于疫情票房壓力較大,現金流不佳,行業出清加速。

 ?。?)影投端:頭部影投保持擴張,萬達市場份額提升顯著。2021年全國影投前三格局穩定(萬達、大地、橫店)。萬達、橫店、金逸、中影、幸福藍海等上市影投公司均逆市保持了銀幕擴張,其中萬達、大地、橫店、幸福藍海等影投票房份額較2019年同期有所提升。萬達2021Q4市占率達14.5%,較2019年同期提升2.3個百分點。

  2、賀歲檔及春節檔回顧及展望:

 ?。?)賀歲檔:疫情前主要由進口大片與國產合家歡喜劇電影組成,2018/2019年有87/78部電影定檔,實現45.7/42.9億票房;疫情后2020年賀歲檔影片數量與票房均略有下降,我們認為主要因為進口片的缺席。展望2021年賀歲檔,目前定檔影片55部,較2020年74部與2019年78部減少較多,主要是進口電影定檔較少。已上映影片中,萬達、中影、光線等出品的《誤殺2》表現最佳,實現4.3億票房。待上映影片中,華策主投的《反貪風暴5》關注度最高,貓眼想看達78萬;中影、阿里、上影、橫店等參與出品的《闖過寒冬擁抱你》,以及光線出品的《以年為單位的戀愛》兩部愛情電影貓眼想看分別達49.4萬/47.7萬。由于定檔影片數量減少,預計賀歲檔整體表現平淡,建議關注單片機會。

 ?。?)春節檔:疫情前每年一般7-9部電影定檔,2021年春節檔定檔影片增至11部。自12年后,國產片主導春節檔,基本沒有進口片在春節檔收獲較高票房。喜劇合家歡一直是春節檔最受歡迎的影片類型,除2019年《流浪地球》外,16年至今TOP1一直是喜劇片。2021年春節檔實現票房78.3億元,較2019年提升30%,其中人次增長11%,票價增長18.1%;TOP3影片貢獻超80%票房。展望22年,目前定檔影片13部,較2021年繼續增加,其中開心麻花、中影、橫店等參與出品的喜劇片《超能一家人》貓眼想看指數26.5萬,位列第一;壞猴子、中影、阿里、萬達等出品的劇情片《奇跡》(導演文牧野,曾指導《我不是藥神》),與阿里、博納、橫店等出品的電影《四?!坟堁巯肟粗笖翟?8.4萬左右,列第二/三;此外還有光線出品張藝謀導演的《狙擊手》,以及《熊出沒》《櫻桃小丸子》《喜洋洋與灰太狼》《侏羅紀大公園》等多部動畫電影,整體影片質量表現值得期待,票房有望刷新2021年記錄。

  3、投資建議:建議重點關注春節檔,定檔影片量大質優,有望再創檔期票房高峰。近期疫情零星反復,部分地區再次倡導雙節期間“非必要不離開當地”,預計元旦春節期間人口流動減少,本地人口成為觀影主力,短期看利好一二線城市影院數量較多的影投。我們預計,積壓進口片有望于明年集中釋放,今年進口片缺席的背景下仍有《長津湖》為代表的國產片拉動觀影需求,甚至刷新中國影史單片票房紀錄,因此我們對2022年整體票房保持樂觀。此外,疫情后影投端銀幕出清加速,頭部影投仍保持較好的現金流與擴張速度,有望持續提升市場份額,明年票房恢復增速疊加銀幕增速放緩,有望迎來單銀幕產出與毛利率拐點,擁有較強經營杠桿的影投板塊有望受益。建議關注近期頭部影片出品方以及頭部影投公司:萬達電影(影投TOP1,市占率提升,主投《誤殺2》,參投《奇跡》等)、光線傳媒(主投《以年為單位的戀愛》《狙擊手》,參投《誤殺2》)、橫店影視(影投TOP3,參投《過寒冬擁抱你》《超能一家人》《四?!罚?、中國電影(主投《穿過寒冬擁抱你》,參投《超能一家人》《奇跡》等多部影片)、上海電影等。

  風險提示:政策風險、市場競爭加劇風險、票房增長不達預期風險、進口電影定檔風險、優質影片供給不足風險、其他娛樂形式替代風險、疫情反復風險、產業準入政策變動風險、政府支持政策變動風險、影片制作周期不達預期風險、稅收政策變動風險、人才流失風險、估值中樞下移風險等。

  

我要報錯
點擊瀏覽閱讀報告原文
數據加工,數據接口
我要給此報告打分: (帶*號為必填)
慧博智能策略終端下載
相關閱讀
2021-12-06 行業分析 作者:姚蕾 33 頁 分享者:12wa******ang 推薦
2021-11-14 行業分析 作者:姚蕾 31 頁 分享者:zx***x 推薦
2021-11-07 行業分析 作者:姚蕾 32 頁 分享者:j**1 推薦
2021-10-31 行業分析 作者:姚蕾 34 頁 分享者:cha****23 推薦
關閉
如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
 將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
*我要評分:

為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

當前終端的在線人數: 107631
掃一掃,慧博手機終端下載!

正在加載,請稍候...

欧美日韩中字一区在线,欧美日韩国产码高清综合一区,欧美日韩视频在线第一区_熟妇