國信證券-商貿零售行業2022年4月投資策略:關注強供應鏈商超龍頭,醫美行業規范化利好上游龍頭-220406

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日期:2022-04-06 23:58:29 研報出處:國信證券
行業名稱:商貿零售行業
研報欄目:行業分析 張峻豪  (PDF) 16 頁 2,826 KB 分享者:sz***r 推薦評級:超配
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研究報告內容
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  投資建議:維持板塊“超配”評級,短期疫情多點爆發消費有所承壓,長期仍看好“穩增長”背景下的消費逐季復蘇,推薦關注具備基本面支撐及長期經營韌性的細分龍頭:1)化妝品:行業具備確定性的長期景氣度,但行業分化也在持續演進,從近期上市公司公布的年報反饋來看,產品升級及渠道多元化布局是助力龍頭企業保持優異成長性的關鍵,重點推薦在產品及渠道布局積累深厚,同時積極開拓新品牌發展的貝泰妮、珀萊雅、魯商發展等;2)疫情防控升級下,消費者囤貨及宅家場景推動生鮮等必需品類需求提升,具備較強供應鏈能力的商超龍頭有望受益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】同時,隨著社區團購等模式沖擊減弱,以及龍頭公司自身經營調整到位,商超板塊有望迎來經營修復,關注永輝超市、家家悅、紅旗連鎖等;3)醫美:在消費者旺盛需求推動下,行業長期景氣度不改,政策面嚴監管進一步促進行業規范發展,重點推薦具備合規產品且有充足產能的愛美客和華熙生物。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

  醫美:水光針”等納入III類醫療器械管理,行業規范化發展利好上游合規龍頭?!夺t療器械分類目錄》調整,“水光針”、“射頻美容類器械”、“整形用植入線材”按III類醫療器械監管,III類醫療器械采用注冊審批制,過證要求高且時間長,先獲證企業有望率先享受合規市場紅利,雖然水光針是普及度較高的醫美產品,但目前國內并無持有三類證的產品,規范落地后短期具備類水光產品的企業有望受益需求轉移;長期來看,行業規范化有望優化競爭環境,合規上游產品龍頭企業愛美客和華熙生物等有望受益。

  化妝品:頭部品牌在抖音渠道快速放量。抖音作為戰略新興平臺,成為各公司重要發力方向。根據飛瓜數據:1)貝泰妮:薇諾娜Q1實現GMV約1.37億元,同比+237%;2)珀萊雅:珀萊雅Q1 GMV約2.30億元,同比+80%;彩棠Q1 GMV0.44億元,同比+715%;3)上海家化:玉澤、佰草集、高夫Q1分別實現GMV約0.19 /0.09/0.02億元;4)華熙生物:潤百顏、夸迪、米蓓爾、BM肌活Q1 GMV分別為0.71 /1.11 /0.33 /1.68億元。

  社零及行情數據:1-2月社零同比+6.7%,必選增長穩健。1-2月社零總額7.4萬億元,同比+6.7%;其中,全國網上零售額同比+10.2%,必選品類增長穩健,可選品類環比有所改善。22年3月市場行情方面,SW商貿指數下跌8.50%,跑輸大盤0.66pct,SW美護指數下跌4.30%,跑贏大盤3.54pct,兩個板塊指數漲跌幅分別在申萬子行業中排名第17和第10位。

  重點推薦組合:4月份商貿零售板塊重點推薦組合為:貝泰妮、珀萊雅、愛美客。

  風險提示:新品推出不及預期、展店不及預期、政策變動等

  

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