民生證券-黃金行業深度報告:黃金配置來了-220406

查看研報人氣榜
日期:2022-04-07 09:55:49 研報出處:民生證券
行業名稱:黃金行業
研報欄目:行業分析 邱祖學  (PDF) 45 頁 2,376 KB 分享者:liqi******nyx 推薦評級:推薦
請閱讀并同意免責條款

【免責條款】

1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

研究報告內容
分享至:      

  加息難以跑贏通脹,實際利率將繼續下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】疫情后為刺激經濟,各國紛紛出臺一系列寬松政策,財政刺激政策和降息帶動全球貨幣超發,貨幣量供應大于流動所需貨幣需求,為通脹持續抬升的底層原因。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)根據歷史數據,黃金價格與實際利率高度負相關,目前10年期美債實際利率已經處于歷史低位,在美聯儲加息預期已經被市場消化的情形下,通脹預期數據仍然居高不下,伴隨著經濟增長乏力,預計緊縮政策滯后于通脹,實際利率難以跑贏通脹,金價大概率創新高。

  歷史角度:復盤70年代滯脹期資產表現,黃金大幅跑贏其他金融資產?;仡櫳鲜兰o70-80年代美國的滯脹時期特征,我們認為高通脹預期下的經濟衰退為滯脹的信號。目前全球通脹難見拐點,綠色能源革命、疫情反復、俄烏沖突、勞動力成本上升均造成了供應端的擾動或供應成本的抬升,隨著寬松政策下對需求的刺激,商品價格持續走高,拉動通脹。目前美國國債長短端期限利差部分已經出現倒掛,此為反映經濟衰退預期的重要信號,美國經濟或將步入滯脹期,回顧70年代滯脹期,實物資產整體跑贏金融資產,金價或迎來趨勢性上行。

  央行角度:全球央行大幅擴表,黃金增儲需求明顯。自2010年以來各國央行已連續12年凈購入黃金,其中新興市場購金力度較大,反映了08年經濟危機以來各國開始關注自身外匯儲備風險,以發展中國家尤為顯著。在全球央行大幅擴表的背景下,貨幣信用逐步受到挑戰,各國央行將增加購金需求,以維護幣值穩定和抵抗美元信用走弱的風險。隨著近期俄烏地緣政治風險超預期,在央行購金行為的影響下,避險情緒升溫,黃金ETF持倉回升,投資需求抬升跡象明顯。

  行業投資建議:黃金配置機會來臨。相較于黃金,黃金股的價值波動還受到其基本面等因素影響,導致黃金指數波動率大于金價。業績彈性進行分析時,應重點關注礦產金產量占比,克金綜合成本、增產增儲規劃等信息。由于礦山的克金成本波動相對于金價的趨勢性波動可忽略不計,金價上升可直接帶來礦產金業務盈利上升,礦產金占比較高的業績對金價的業績彈性更大。

  重點公司:我們推薦赤峰黃金、招金礦業、山東黃金、銀泰黃金、紫金礦業、中金黃金、湖南黃金、恒邦股份、盛達資源、中國黃金國際。

  風險提示:金屬價格大幅下跌;公司項目進度不及預期;生產安全風險;海外礦山所在國政治風險。

  

我要報錯
點擊瀏覽閱讀報告原文
數據加工,數據接口
我要給此報告打分: (帶*號為必填)
慧博智能策略終端下載
相關閱讀
2022-05-29 行業分析 作者:邱祖學 30 頁 分享者:gre****ar 推薦
2022-05-29 行業分析 作者:邱祖學 19 頁 分享者:王*** 推薦
2022-05-21 行業分析 作者:邱祖學 26 頁 分享者:e**7 推薦
2022-05-21 行業分析 作者:邱祖學 19 頁 分享者:小歪b****wy 推薦
關閉
如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
 將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
*我要評分:

為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

當前終端的在線人數: 85375
掃一掃,慧博手機終端下載!

正在加載,請稍候...

欧美日韩中字一区在线,欧美日韩国产码高清综合一区,欧美日韩视频在线第一区_熟妇