財信證券-中航沈飛-600760-需求與變革同頻共振開啟公司長期成長空間-211222

查看研報人氣榜
日期:2021-12-23 17:26:26 研報出處:財信證券
股票名稱:中航沈飛 股票代碼:600760
研報欄目:公司調研 何晨  (PDF) 22 頁 1,308 KB 分享者:bab****09 推薦評級:推薦(上調)
請閱讀并同意免責條款

【免責條款】

1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

研究報告內容
分享至:      

  戰斗機核心標的,盈利能力突破瓶頸。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】公司為我國戰斗機核心標的,卡位優勢十分明顯。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)公司2021年半年報扣非歸母凈利率首次突破5%達到5.56%,三季報達5.53%;公司是首個完成凈利率突破5%的主機廠,經公司百億級營收放大后利潤彈性十分可觀。公司合同負債超300億元,未來業績增長高度可期。

  行業高景氣疊加戰機量增與換代需求帶動公司業績持續向上?!笆奈逡巹潯碧岢觥?027年實現建軍百年奮斗目標”,近期“加快國防和軍隊現代化”被多次強調,國防軍工迎來高速發展階段。航空裝備是國防裝備發展的重點,其中戰斗機為重中之重。面對與強國空軍的差距,我國戰斗機領域將迎來新舊裝備替換的質量提升與多機種規?;目偭刻嵘p重提振。公司有望在高景氣強需求下迎來業績高速增長。

  變革下的沈飛已打開長期成長空間。1.公司完善績效考核體系激發內在動力,公司價值創造能力與流程效率有望提升;2.均衡生產主旋律助力公司降本增效,沈飛上半年實現“時間過半,任務過半”并在12月15日提前16天完成全年任務;3.定價機制改革后產品將按“定價成本+5%ⅹ目標價格+激勵約束利潤”來確定,公司新型號新定價更是有望打開未來利潤空間;4.公司實施十年期股權激勵,與管理層和核心員工深度綁定,奠定公司中長期穩定發展基礎。在產品方面,公司殲-16、殲-16D目前已進入批產階段需求旺盛,未來FC-31艦載版有望替代殲-15接力放量。變革下的沈飛已具備業績穩定增長與利潤持續釋放的條件,未來長期成長空間已經打開,建議持續關注。

  盈利預測:預計2021~2023年公司實現歸母凈利潤分別為20.5億元、26.9億元、34.1億元;EPS為1.05元、1.37元、1.74元,對應當前股價PE倍數為65、49和39倍??紤]到十四五期間國防軍隊建設加速,戰斗機作為雙方博弈的一線重點裝備將是我國國防建設的重點方向,在強需求的引領下將高速發展,同時公司作為戰斗機整機在A股上市的唯一標的有望充分享受行業發展紅利。參考航空裝備板塊主機廠洪都航空、中航西飛、中直股份、航發動力2022年平均PE估值為66倍,給予公司2022年58~68倍PE估值,對應價格區間79.46~93.16元,調高公司評級,給予公司“推薦”評級。

  風險提示:產品研發交付不及預期;下游需求不及預期;疫情反復。

  

  

我要報錯
點擊瀏覽閱讀報告原文
數據加工,數據接口
我要給此報告打分: (帶*號為必填)
慧博智能策略終端下載
相關閱讀
2021-12-10 公司調研 作者:何晨,張看 6 頁 分享者:ddcc******345 謹慎推薦(首次)
2021-12-08 公司調研 作者:何晨,張看 3 頁 分享者:bir****75 推薦
2021-12-08 公司調研 作者:何晨,張看 6 頁 分享者:lia****ky 謹慎推薦(首次)
2021-12-01 公司調研 作者:何晨 7 頁 分享者:xi***w 謹慎推薦(下調)
2021-11-24 公司調研 作者:何晨 4 頁 分享者:薩**丁 謹慎推薦(首次)
關閉
如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
 將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
*我要評分:

為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

當前終端的在線人數: 72100
掃一掃,慧博手機終端下載!

正在加載,請稍候...

欧美日韩中字一区在线,欧美日韩国产码高清综合一区,欧美日韩视频在线第一区_熟妇