安信證券-宏觀研究:沉舟側畔千帆過-211224

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日期:2021-12-24 11:27:51 研報出處:安信證券
研報欄目:宏觀經濟 高善文  (PDF) 30 頁 755 KB 分享者:qian******sen
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研究報告內容
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  本文討論了兩個方面的內容。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

  在房地產方面,我們認為中國房地產市場占經濟總量的比重,已經步入長期下滑的過程中。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)考慮到城鎮住房滲透率、以及新增城鎮人口等因素,商品房銷售面積的歷史頂部可能已經出現。由于去杠桿等政策的影響,當前房地產行業進入了劇烈的供給側調整期,行業的高周轉模式正在終結。

  在中國經濟轉型方面,我們研究了工業企業和上市公司的結構變化,發現過去十年在傳統制造業衰落的同時,新型服務業和高端制造業正在興起。

  在興起的高端制造業中突出的特征是,中國企業在出現快速技術變革的領域,正在實現彎道超車,例如在計算機通信設備、新能源和新能源車等領域;但是在成熟的制造業領域,我們從價值鏈的中低端向上攀爬的成效不盡如人意。

  在資本市場上,從長期來看,這些正在興起的行業總體上為投資者帶來了積極的回報,而衰落行業的長期回報為負值。

  風險提示:(1)疫情發展超預期;(2)地緣政治風險

  

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