方正中期期貨-滬鋁期貨期權日報-211223

　　【行情復盤】12月23日，滬鋁主力合約AL2202高開高走，全天跟隨倫鋁震蕩上漲，報收于20315元/噸，環比上漲1.17%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】長江有色A00鋁錠現貨價格上漲500元/噸，南通A00鋁錠現貨價格上漲450元/噸，A00鋁錠現貨平均升貼水擴大到-160元/噸。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）

　　【重要資訊】供給方面，受歐洲能源供給短缺及電價驟漲影響，市場擔憂年末黑山、德國等國或出現電解鋁限產，據SMM統計，當前西歐電解鋁產能約為500萬噸，占全球總產能6%，11月末西歐電解鋁運行年化產能約326萬噸，平均開工率為65.2%，整體開工率水平處于年內低點。成本方面，11月云南省內用電企業平均開工率為56.02%，其中電解鋁企業月度平均開工率64.78%，環比10月增加1.25%，但同比仍然減少31.19%，進入11月后，云南省內交易電價環比提升78.4%，至0.24919元/千瓦時。下游方面，據海關數據發布，2021年11月中國鋁型材出口量為8.81萬噸，環比增長18%，同比增長5%。其中出口至歐盟量為0.61萬噸，環比增長17%，同比增長19%，占總出口量的6.95%，占比下降0.09個百分點。庫存方面，12月20日，SMM統計國內電解鋁社會庫存89.1萬噸，較上周四下降1.9萬噸，南海、無錫地區貢獻主要降幅，鞏義、上海地區轉為累庫。

　　【交易策略】從盤面上看，資金呈微幅流出態勢，主力空頭增倉較多。目前電解鋁產能有少量復產但是疊加上冬季因環保及冬奧的限產，電解鋁供給整體仍然趨緊。另外環保及冬奧限產對下游也形成一定利空，許多加工企業也準備提前放假。成本端氧化鋁價格持續下跌，電解鋁成本較前期高位有一定回落。鋁錠庫存繼續去庫走勢，利多盤面。歐洲能源危機有所發酵，倫鋁大幅上漲帶動滬鋁走強，主力02合約已突破20000元關口，建議暫時觀望為主，尋找合適的空單入場點，02合約上方第一壓力位20500，下方支撐位18000。