華安證券-中觀景氣縱覽第7期:地產初現企穩,消費金融改善-211223

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日期:2021-12-23 21:39:46 研報出處:華安證券
研報欄目:投資策略 鄭小霞,劉超  (PDF) 57 頁 849 KB 分享者:jin****an
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研究報告內容
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  中觀景氣亮點:消費品景氣延續改善,鋰電、半導體維持高景氣

  消費板塊:景氣延續改善,白酒提價景氣回暖,汽車正在復蘇進程中

  邊際好轉:白酒旺季臨近密集提價,茅臺拆箱令取消原件下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】11月下旬以來,白酒景氣度隨著旺季來臨,各白酒品牌密集提價,帶動景氣轉暖;但茅臺方面則受到拆箱令取消影響,原件價格持續走弱,與散瓶價差有收窄趨勢。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

  邊際好轉:成本驅動,調味品出廠指數同比繼續抬升。10月以來的調味品密集提價,更多是成本型驅動所帶動的,在PPI向CPI傳導的過程中,漲價潮或進一步延續。

  邊際好轉:汽車整車盡管同比繼續回落,但行業正在復蘇過程中。去年下半年高基數疊加缺芯帶來的終端低庫存,使得汽車零售數據同比繼續回落;但隨著缺芯緩解帶動產能釋放,汽車行業正在復蘇進程中。

  邊際好轉:紡織服裝同比環比雙雙好轉。11月紡織服裝零售額同比跌幅收窄,環比大幅增長;一是受益于雙十一帶動;二是冬季降溫疊加冰雪運動服需求帶動景氣回暖。

  成長板塊:鋰電、半導體仍然景氣度高漲;液晶面板跌幅收窄

  超高景氣:鋰電、半導體景氣度持續高漲。鋰電產業鏈,11月新能源車銷量和電池裝機量同比繼續上行,需求旺盛推動下延續高景氣格局;半導體,11月北美半導體設備出貨量同比增速繼續擴大,高景氣延續。

  邊際好轉:光伏、風電11月裝機量增長,景氣抬升。光伏,11月裝機量超預期,且同比、環比雙雙大增,一是上游硅片持續降價,二是補貼臨近最后一個月,裝機景氣抬升。風電,新增裝機11月同比收窄,但環比增100%,景氣抬升。

  邊際變化:液晶面板跌幅收窄。11月55寸液晶電視面板價格跌至134美元/片,受到歐美需求支撐,跌幅有所收窄。

  邊際承壓:MLCC市場邊際承壓。同比增幅進一步收窄,環比回落。

  中觀景氣亮點:政策回暖,支撐地產景氣有企穩跡象

  周期板塊:需求減弱景氣延續弱勢,僅部分品種景氣邊際企穩

  邊際改善:鐵礦石、鋼鐵、玻璃止跌反彈。11月下旬以來,鐵礦石、鋼鐵、玻璃等價格止跌反彈。

  邊際轉弱:原油、煤炭、LNG能源價格延續回落趨勢。原油,奧密克戎帶來需求擔憂,原油價格進一步跌至70美元以下;煤炭,保供穩價先一步顯效,價格回歸合理;LNG,下游需求減弱疊加供給寬松,價格高位回落。

  延續弱勢:化工板塊延續供需雙弱,基本金屬需求走弱,水泥價格繼續弱勢震蕩?;ぐ鍓K中,純MDI、PTA、尿素等均受到需求疲弱影響,景氣弱勢;基本金屬方面,同樣受到終端需求減弱影響,震蕩走弱;水泥,因需求減弱景氣承壓。

  邊際轉弱:機場航空景氣再度轉弱。11月同比環比雙降,且跌幅再度擴大,景氣弱勢。

  邊際承壓:電力景氣邊際承壓。11月全社會發電、用電同比增速進一步收窄,同期火電同比下降轉弱。

  金融板塊:政策轉暖支撐地產景氣有企穩跡象,保險初現改善

  地產,11月政策端提出滿足房地產合理開發需求應得到滿足,再到近期做好房地產并購金融服務的通知,政策明顯回暖帶動地產預期的好轉。

  保險,11月上市險企保費增速同比回升,景氣初現企穩改善。

  券商,A股兩市成交額穩定在萬億以上,景氣維持。

  風險提示:所選指標不能完全表征該行業的景氣情況;對指標指向意義的認識和解讀與行業真實景氣情況有出入;景氣上行不代表股價對應上漲等。

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