東興證券-愛柯迪-600933-深度報告系列之二:轉型新能源的實力-211215

查看研報人氣榜
日期:2021-12-15 14:40:19 研報出處:東興證券
股票名稱:愛柯迪 股票代碼:600933
研報欄目:公司調研 李金錦,張覺尹  (PDF) 25 頁 1,471 KB 分享者:1359******073 推薦評級:強烈推薦(上調)
請閱讀并同意免責條款

【免責條款】

1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

研究報告內容
分享至:      

  本文是我們關于愛柯迪的第二篇深度報告,主要從公司管理效率、壓鑄技術、設備布局、財務實力等方面,探討公司作為全球中小鋁合金壓鑄件隱形冠軍,向中大件新能源車、智能化產品業務拓展的實力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

  我們認為,愛柯迪具備轉型鋁合金中大件新能源產品的實力:

  高效管理運營能力:愛柯迪的業務特點決定其必須在運營效率上領先才能立足。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)公司具備扁平、可進化的組織架構,在自動化、智能化制造領域深度布局,而且不斷改進精益生產模式,這些都使公司在運營效率上更勝一籌。高效的管理運營能力將賦能其大力開拓的新能源業務。

  成立新能源事業部:2021年8月愛柯迪成立獨立的新能源汽車零件事業部,由董事長直接管理,負責后續公司所承接新能源項目的開發、采購、質控等,從組織架構層面來配套公司新產品拓展的需求。

  布局多種壓鑄工藝,拓寬產品系列:公司熟練掌握高真空壓鑄工藝,該工藝在汽車零部件的應用領域越來越廣,從底盤到車身件。公司同時還掌握了高固相半固態成型技術,該技術可以使產品性能更滿足結構件的要求。目前行業中應用半固態壓鑄件的汽車零部件有控制臂、轉向節、剎車卡鉗、減震塔、發動機支架、增壓器壓葉輪、蓄電池支架等產品。愛柯迪通過掌握該工藝,有望拓寬產品系列。

  大噸位壓鑄機就位:愛柯迪智能制造科技產業園環評信息顯示,公司擬購入45臺壓鑄機,其中1000T以上壓鑄機35臺,包括了4臺4400T、2臺6100T和2臺8400T。產品方案中新能源汽車車身部件的規格為40千克,新能源汽車電池系統單元產品的規格為10千克,較公司傳統中小件產品的規格有較大增加。大噸位壓鑄機是生產尺寸較大產品的設備基礎,愛柯迪購入大噸位壓鑄機,穩步推進向中大件新能源產品的拓展。

  強財務實力護航新能源業務:愛柯迪一貫保守的財務策略使得公司一直維持低負債、高現金的狀態,同時,公司傳統業務盈利能力好,具備較強的造血能力。按照我們的測算,公司通過主業經營活動能每年穩定產生6-7億的現金收益。這些將為公司轉向新能源業務保駕護航。

  公司向新能源車、智能化產品的拓展順利,相關產品壽命期內預計新增收入占比超50%。順應行業電動化、智能化的發展大趨勢,愛柯迪加大了相關產品的開發力度,新增產品包括新能源汽車電驅、電控、車載充電單元、電源分配單元、逆變器單元,智能化ADAS影像系統等。2021H1公司獲得的新能源汽車項目、熱管理系統項目、汽車視覺系統項目壽命期內預計新增銷售收入占比超過50%。

  公司盈利預測及投資評級:汽車行業向電動智能化發展是大勢所趨,相關增量零部件的發展對供應商的開發能力(資金+技術)提出了更高的要求,正在重塑鋁壓鑄行業的格局。公司在新能源方向的產品拓品順利,而且數字化生產將助力公司作為行業龍頭的競爭優勢進一步擴大??紤]到運費和原材料價格上漲的影響,我們調整盈利預測,預計公司2021-2023年歸母凈利潤分別為4.16、6.87和8.15億元(前值為4.88、6.87和8.15億元),對應EPS分別為0.48、0.80和0.95元(前值為0.57、0.80和0.95元)。2021年12月14日收盤價對應2021-2023年PE值分別為35、21和18倍??春霉疚磥硇履茉串a品的拓展和上量,上調至“強烈推薦”評級。

  風險提示:乘用車銷量不及預期;原材料價格上漲;匯率波動;運價上漲;公司新產品拓展情況不及預期。

我要報錯
點擊瀏覽閱讀報告原文
數據加工,數據接口
我要給此報告打分: (帶*號為必填)
慧博智能策略終端下載
相關閱讀
2021-12-31 公司調研 作者:李金錦 8 頁 分享者:Way****15 強烈推薦
2021-12-30 公司調研 作者:李金錦,張覺尹 8 頁 分享者:834****60 強烈推薦
2021-12-29 公司調研 作者:李金錦,張覺尹 6 頁 分享者:lol****85 推薦
2021-12-08 公司調研 作者:李金錦,張覺尹 7 頁 分享者:hyq****on 強烈推薦
2021-11-30 公司調研 作者:李金錦,張覺尹 7 頁 分享者:yang******013 強烈推薦
關閉
如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
 將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
*我要評分:

為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

當前終端的在線人數: 59019
掃一掃,慧博手機終端下載!

正在加載,請稍候...

欧美日韩中字一区在线,欧美日韩国产码高清综合一区,欧美日韩视频在线第一区_熟妇