國元證券-漢得信息-300170-事件點評：推出新一期激勵計劃，新一輪成長有望開啟-211209

　　事件：

　　2021年12月7日晚，公司發布《2021年第二期股票期權激勵計劃（草案）》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　點評：

　　發布新一期激勵計劃，對總經理的激勵力度較大

　　公司擬向在公司（含全資子公司與控股子公司）任職的對公司經營業績和未來發展有直接影響的董事、高級管理人員、核心技術（業務）人員（包含外籍員工）等合計155名對象授予股票期權4950萬份，約占公司截止2021年12月6日股本總額的5.60%，行權價格為7.77元/股，授予形式為一次性授予，無預留權益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）其中，本激勵計劃擬授予公司董事、總經理黃益全先生1728萬份股票期權，有助于黃益全先生引領公司向更長遠的目標發展。此外，參與本次激勵計劃的外籍激勵對象在公司管理、海外市場開發、技術支持、產品研發等關鍵崗位發揮重要的作用，公司將該部分外籍人員納入股權激勵計劃，能進一步推進公司國際化團隊的建設，保留核心人才。

　　以未來三年凈利潤增速作為考核目標，彰顯公司成長信心

　　本激勵計劃在授權完成日起滿12個月后分三期行權，每期行權的比例各為30%、30%、40%。股票期權各年度業績考核目標為：以2020年的凈利潤為基數，2022-2024年凈利潤增速分別不低于80%、100%、120%。該業績指標的設定是結合了公司現狀、未來戰略規劃以及行業的發展等因素綜合考慮而制定。公司設定的考核指標具有一定挑戰性，該指標一方面有助于提升公司競爭能力并調動員工的工作積極性，另一方面有助于確保公司未來發展戰略和經營目標的實現，為股東帶來更高效、更持久的回報。

　　領先的數字化生態綜合服務商，自主產品進展順利

　　公司以高端ERP咨詢服務起家，不斷拓展業務邊界，向數字化生態綜合服務商進化。目前，ERP已經成為To B業務的重要入口，公司坐擁6000多家高端客戶，已經具備大力發展自主產品和解決方案的基礎。2021年上半年，公司軟件銷售與實施業務中自主產品的收入占比為35.24%，增速達到33.45%。過去幾年，公司創新研發出匯聯易、云SRM等優秀軟件產品，積累了豐富的企業級軟件產品研發、市場推廣、運營等方面的成功經驗。目前，公司自主產品及解決方案的商機明顯增多，在需求的驅動下，有望孵化出更多成功的企業級軟件產品，進而成為公司新的業績驅動因素。

　　投資建議與盈利預測

　　公司聚力打造融合中臺，自主產品收入占比逐步提升，已經開啟全新成長之路。預測公司2021-2023年營業收入為27.90、32.67、38.19億元，歸母凈利潤為1.63、1.23、1.43億元，對應PE為44.64、59.14、50.92倍。公司將繼續加大自主產品和解決方案的投入，對凈利潤率構成一定影響，采用PS估值法較為合適。公司過去三年PS主要運行在2-6倍之間，給予2022年3倍的目標PS，對應目標價為11.09元/股，上調至“買入”評級。

　　風險提示

　　新冠肺炎疫情反復；宏觀經濟下行導致需求不足的風險；人力成本上升及人才流失風險；IT咨詢服務行業競爭加??；融合中臺業務推進低于預期。