中誠信國際-可持續發展掛鉤債券的實踐分析與發展建議:勵新惟實,關注核心風險點,助力綠色轉型發展-211223

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日期:2021-12-24 10:18:36 研報出處:中誠信國際
研報欄目:債券研究 盧菱歌,譚暢,袁海霞  (PDF) 8 頁 1,388 KB 分享者:che****in
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研究報告內容
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  實踐背景:創新推出可持續發展掛鉤債券,服務企業低碳轉型

  為助力雙碳目標實現,更好地為綠色產業升級提供服務,債券市場不斷探索創新模式。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2021年4月28日交易商協會推出可持續發展掛鉤債券,交易所7月也首次發行可持續掛鉤主題的公司債,以支持企業融資,助力傳統行業加快轉型升級和可持續發展

  可持續發展掛鉤債券是目標導向型的融資工具,對發行主體、發行方式等不設限制,債券募集資金可用于一般用途,無特殊要求,可以實現傳統非金融企業債務融資工具的融資功能,提升債券市場在助力和鼓勵企業推進可持續發展等方面的作用。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)作為創新品種,其特殊之處在于債券結構設計,可持續發展掛鉤債券條款與預設的可持續發展目標實現情況掛鉤,若不能按時完成可持續發展目標,發行人會面臨利率跳升、融資費用增加的風險,同時可持續發展掛鉤債券有較高的信息披露要求,存續期需要第三方評估認證也可能會增加發行人的發行成本

  對于發行人來說,既可以拓寬融資途徑、獲得資金支持,也可以對外宣傳可持續發展的規劃路徑,有助于塑造企業形象,提高社會聲譽

  發行情況:可持續發展掛鉤債券以較高等級、中短期限為主,國企為主要發行力量

  截至2021年12月15日,共有21家主體發行25只可持續發展掛鉤債券,債券發行規模合計353億元;其中22只債專項用于可持續發展,另有3只債券與碳中和、鄉村振興等目標搭配發行。從券種來看,除公司債和PPN各1只外,其余債券品種均為中期票據

  信用等級:主體信用等級均不低于AA+級,其中八成的主體為AAA級;約二分之一債券信用評級為AAA級,四成債券無債項評級

  期限:債券期限在2年至5年之間,3年期債券最多

  企業性質:九成的發行主體為國有企業,發行可持續發展掛鉤債券的民營企業僅有1家

  行業:涵蓋電力生產與供應、鋼鐵、煤炭、基礎設施投融資、建筑材料等8個行業,電力行業債券占比在半數以上

  債券結構調整方案:掛鉤債券設計包括利率上調、贖回、延長期限等,八成債券設置了利率上調條款

  發展建議:關注風險點,多管齊下推進可持續發展掛鉤債券規范擴容

  可持續發展掛鉤債券也存在融資資金投入產出效率較難衡量、難以平衡可持續發展績效目標的可行性和促進性、定價較為復雜等挑戰,合理設置可持續發展績效目標面臨難度和檢驗關鍵績效指標實現情況會增加額外成本等或是制約可持續發展掛鉤債券擴容的重要因素

  更好地發揮可持續發展掛鉤債券的作用,未來可以考慮從提高信息披露要求、強化公眾監督、夯實各方責任、引導市場擴容等方面出發,防范道德風險,在實踐中推進可持續發展掛鉤債券優化升級、規范發展

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